שירות החוב הציבורי ומהותו

מאז המאה ה -19 נתפס ההלוואות כמקור הכנסה חשוב כמעט לכל הממשלות הדמוקרטיות.

זוהי דרך חלופית להגדיל את ההכנסות. זה האמצעי שבאמצעותו ממומנת ההוצאה הציבורית במקרה של גירעון תקציבי.

בימינו, ההלוואות מהממשלות הפכו לשיטה הרגילה של מימון ציבורי.

איור. 1 יחס החוב הציבורי לתוצר במדינות שונות.

חוב חיצוני ופנימי

הממשלה יכולה לקחת הלוואות מבנקים, ארגונים ואנשים פרטיים במדינה או ממוסדות בינלאומיים ומדינות זרות בעת חירום.

הלוואות שמתקבלות באופן מקומי נקראות חוב פנימי, הלוואות ממדינות אחרות או קרנות בינלאומיות - חוב חיצוני.

לצורך שימוש בכספים שאולים, הממשלה משלמת ריבית לנושים בשיעורים קבועים בפרקי זמן קבועים או בסוף התקופה, בנוסף לסכום הקרן.

שימוש בכספים שהושאלו

ניתן להשתמש במשאבים שגויסו בצורה של חוב ציבורי למטרות שונות.

1. כיסוי הגירעון התקציבי

ההלוואות הממשלתיות משמשות למיגור הגירעון התקציבי. לממשלות מודרניות אין יתרות מזומנים מצטברות. הגירעון התקציבי הוא מציאות תקופתנו כמעט בכל המדינות. העיקרון של ניהול פיננסי מתעקש כי יש לכסות את ההוצאות השנתיות הממשלתיות מההכנסה השנתית. אך בשל נסיבות שונות, הרווחים ממס וממקורות שאינם מס עשויים להיות פחות מההוצאות בפועל. בנסיבות כאלה, הלוואות לזמן קצר בציפייה לגביית מס משמשות את הממשלה לגישור על פערים בתקציב.

2. ניהול אסונות

שיטפונות, רעידות אדמה ואסונות טבע אחרים יכולים גם הם ליצור פערים בתקציב. חובות חיצוניים גדולים מתעוררים במדינות לוחמות. המחלוקת המודרנית היא רומן יקר. במהלך המלחמה יתכן שכל המשאבים העומדים לרשות הממשלה אינם מספיקים בכדי לכסות את העלויות הצבאיות העצומות.

השלמת מיסים נוספים או העלאת שיעורים מעבר למגבלות מסוימות משפיעים הרסניות על המשק. לכן הממשלה מושכת הלוואות חיצוניות לכיסוי ההוצאות הצבאיות.

3. המאבק באינפלציה ואבטלה

דיכאון ואבטלה נגרמים בדרך כלל מגירעון בביקוש האפקטיבי כתוצאה מפעילות כלכלית נמוכה.

הגידול בהוצאות הממשלה הממומנות על ידי הלוואות משמש לייצור ותחזוקה של פרויקטים לפיתוח כדי להפחית את השפעות המשברים הכלכליים.קיינס דגל בעד הגדלת הוצאות הממשלה הממומנות על ידי הלוואה ולא על ידי מיסוי כדרך הטובה ביותר להתמודד עם דיכאון.

4. האצת ההתפתחות הכלכלית

התפתחותה של כלכלה שחווה מחסור בהון תלויה בדרך כלל בכספים שהושאלו למימון פרויקטים שונים ולהגדלת יכולת הייצור של המשק.

השקעות כאלה מחזקות את בסיס הייצור ומגדילות את ייצור הסחורות והשירותים. בעתיד המדינה תוכל לגייס כספים ללא קשיים מיוחדים לשירות ולפרעון של חוב המדינה על חשבון הכנסות שהתקבלו כתוצאה מצמיחה כלכלית.

5. מימון פרויקטים חברתיים

חוב ממשלתי משמש למימון, יצירה ופיתוח של פרויקטים חברתיים - חינוך ובריאות, שלא ניתן לכסות על ידי מקור קונבנציונאלי, כגון מיסוי.

שירות והחזר חוב ציבורי

פירעון הלוואות או אי ביצוע זה הוא סוג של בדיקת אופיו הלא מתוכנן של ההוצאות הממשלתיות.

באותה דרך בה אדם אחראי לפרוע את חובו האישי, מדינות מחויבות להחזיר את ההלוואות שלקחו. על הממשלה למצוא את המשאבים הנחוצים למילוי התחייבויות ההלוואות שלה.

ההיקף הגדול המצטבר של ההתחייבויות הכספיות של המדינה משפיע על האוכלוסייה הרסנית, בנוסף לנטל המס המוטל עליה בקשר עם שירות ופירעון החוב הציבורי.

דרכי החזר הלוואות

בהתנחלויות עם נושים, יש למדינה אפשרות להחיל את השיטות הבאות:

• דחיית חוב ציבורי;
• להחזיר;
• המרה או המרה;
• פדיון חובות חוב;
• אינפלציה או הרחבת מטבע;
• החזר אג"ח סדרתי;
• קצבה סופנית;
• יצירה ושימוש בכספי צבירה.

ויתור על חוב ציבורי

דרך אחת קלה להקל על נטל החובות היא לנטוש אותו. הממשלה מסרבת להחזיר את ההלוואה ולשלם ריבית. זה הרס החובות ולא פירעונו.

זה לא רצוי ולעיתים רחוקות מתרגלים. הוויתור יערער את האמון בממשל. מדינות שמסרבות לפרוע ולשרת את החוב הציבורי החיצוני יאבדו את אמינות האשראי שלהן. ובעתיד יהיה קשה מאוד למדינה לקבל הלוואה בריבית סבירה בשוק ההון הבינלאומי.

זה גם לא מוסרי, מכיוון שההלוואה הייתה מתקבלת מכספים שגויסו מכל האנשים המרוויחים הכנסה בקהילה. עם זאת, במקרים קיצוניים, הממשלה עשויה להיאלץ לנטוש את חובות החוב הפנימיים או החיצוניים שלה.

מדד זה בתולדות יחסי אשראי בין מדינות שימש ממשלות שעלו לשלטון כתוצאה מהפיכות צבאיות, מהפכות או מלחמות שחרור. לאחר העצמאות, ארצות הברית סירבה לשלם את חובותיה של אנגליה וספרד. רוסיה הסובייטית בשנת 1917 - בהתאם לחובות הפנימיות והחיצוניות של ממשלת הצאר.

מכל השיטות לפירעון ושירות החוב הציבורי, כישלון הוא האמצעי הקיצוני ביותר.

חזור

בשיטה זו, החוב הישן נפרע על חשבון הלוואות חדשות שנמשכות ממשלת המדינה עם פירעון ההתחייבויות הקודמות או הריבית עליהן. מדינה שאין לה את האמצעים להחזיר חוב מנפיקה אג"ח חדשות באותם תנאים ומחליפה אותם. זה מספק הקלה זמנית מהתחייבויות, לא מחמיר את דירוג האשראי במדינה ומספק זמן נוסף לגיוס כספים.

עלויות שירות החוב הציבורי במקרה זה גדלות בסכום העלויות של הנפקת ניירות ערך חדשים.

המרה, או המרה

המרה היא גם שיטת החזרה. זהו תהליך החלפת אגרות חוב ישנות לחדשים. המטרה במקרה זה היא להשיג הטבות כלשהן במסגרת הסכם ההלוואה החדש. לדוגמה, ירידה בריבית, שינוי בלוח הזמנים לתשלומים ופרטים נוספים.

שלא כמו החזר, המרה היא למעשה שיטה להפחתת עלות שירות החוב הציבורי.

רכישה חוזרת של חובות

השיטה מורכבת ברכישה חוזרת של ניירות ערך ממשלתיים או פעולות בשוק המניות הפתוח.

אם יש הכנסות עודפות, המדינה מוציאה אותה לרכישת אג"ח ממשלתיות משלה מנושים. שיטה זו נפוצה עבור אגרות חוב של חוב ממשלתי מקומי, ששירותן מאפשר אפשרות להחזר מוקדם.

אינפלציה או הרחבת מטבע

הממשלה יכולה גם לפרוע חובות על ידי הנפקת מטבע לאומי חדש או פיחות של הישן. שיטה זו אפשרית להחזר חוב ממשלתי מקומי. אך יש לזה השפעה שלילית ביותר על כלכלת המדינה ויוצרת מצב אינפלציוני בה.

דרך זו של ביטול החוב המקומי מערערת את אשראי אמון הממשלה. בעתיד יהיה לו קשה ללוות כספים בשוק ההון המקומי.

החזר אג"ח סדרתי

זוהי שיטה בה נפרע כל שנה חלק מההכנסות מהתקציב בצורה כזו שכל החוב מבוטל לאורך תקופה מסוימת.

בהתאם לשיטה זו, הממשלה קובעת מדי שנה ביטול של חלק קטן מהחוב. שיטה זו מתאפשרת רק אם יש לממשלה עודף תקציב. לביצוע הליך פירעון זה, מונפקות הלוואות שהונפקו בהתאם לתקופות ההחזר שלהן.

קצבה סופנית

על פי שיטה זו מתוכננות הוצאות תקציביות שנתיות לשירות חוב ציבורי. הפדיון מתקיים בחלקים שווים הכוללים גם ריבית וגם את סכום הקרן. זה נקרא גם שיטת ההחזר השנתית.

יצירת כספי חיסכון

מכלל הכנסות המדינה, חלק מסוים מועבר לקרנות שנוצרו במיוחד. הסכום שנצבר בהם משמש לפירעון חובות. זוהי השיטה השיטתית והטובה ביותר לתשלום חוב. במילים פשוטות, מדובר ביצירה והצטברות הדרגתית של קרן שתספיק כדי:

1. שירותי חוב ציבוריים על בסיס קבוע.

2. מילוי מלא של התחייבויות אשראי במסגרת התקופה המוסכמת.

נניח שהממשלה מנפיקה אגרות חוב להלוואות ממשלתיות להקמת בית זיקוק לנפט. ניירות ערך אלו ניתנים לפדיון בעוד עשר שנים. במקביל נוצרת קרן לשירות החוב הציבורי. מס הבלו על בנזין או חלק מהם נצבר בחשבון הקופה. במהלך בניית המפעל יספיקו הכנסות ממסים בריבית בנקאית בכדי לפרוע את החוב הראשוני.

שיטה זו נהוגה באופן נרחב במדינות רבות בעולם. אחד החסרונות שלו הוא שבתקופות של משבר פיננסי הממשלה יכולה להשתמש בקרן שנצברה כדי להוציא כספים למטרות אחרות ללא היסוס.

תקנה משפטית

במשך למעלה ממאה שנים החוב הציבורי הוא חלק בלתי נפרד מתקציבי מרבית המדינות. הרגולציה החוקית של היחסים בין המדינה לנושיה מוסדרת על ידי חוקים לאומיים. שירות החובות הממלכתיים של הפדרציה הרוסית מוסדר על ידי סעיף 119 לחוק התקציב של המדינה.